Hier ist unser ROE-Rechner (Eigenkapitalrendite). Ein Rechner, mit dem Sie sich schnell ein Bild davon machen können, ob ein Unternehmen rentabel ist oder nicht.
Eigenkapitalrendite-Rechner
Calculadora ROE
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Was ist die Eigenkapitalrendite (ROE)?
Die Eigenkapitalrendite (ROE) ist ein Maß für die finanzielle Leistungsfähigkeit, das sich aus der Division des Nettogewinns durch das Eigenkapital ergibt. Da das Eigenkapital den Vermögenswerten eines Unternehmens abzüglich der Schulden entspricht, wird die Eigenkapitalrendite als Rendite des Nettovermögens betrachtet.
Die Eigenkapitalrendite gilt als Indikator für die Rentabilität eines Unternehmens und seine Effizienz bei der Erwirtschaftung von Gewinnen. Je höher die Eigenkapitalrendite ist, desto effizienter ist das Management eines Unternehmens bei der Erzielung von Einnahmen und Wachstum aus der Eigenkapitalfinanzierung.
Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE)
Die Eigenkapitalrendite wird in Prozent ausgedrückt und kann für jedes Unternehmen berechnet werden, wenn Nettogewinn und Eigenkapital positiv sind. Der Nettogewinn wird vor den an die Stammaktionäre gezahlten Dividenden und nach den an die Vorzugsaktionäre gezahlten Dividenden und den Zinsen für die Kreditgeber berechnet.
Eigenkapitalrendite (ROE) = Nettogewinn / Durchschnittliches EigenkapitalDer Reingewinn ist der Betrag, den ein Unternehmen in einer bestimmten Periode an Erträgen, Nettoaufwendungen und Steuern erzielt. Das durchschnittliche Eigenkapital wird durch Addition des Eigenkapitals zu Beginn der Periode berechnet. Der Beginn und das Ende des Zeitraums müssen mit dem Zeitraum übereinstimmen, in dem das Nettoeinkommen erzielt wird.
Das Nettoergebnis des letzten vollen Jahres bzw. der letzten 12 Monate ist in der Gewinn- und Verlustrechnung zu finden, die die Summe der finanziellen Aktivitäten während dieses Zeitraums darstellt. Das Eigenkapital ergibt sich aus der Bilanz, die eine fortlaufende Übersicht über die Entwicklung der Aktiva und Passiva eines Unternehmens darstellt.
Wegen der Diskrepanz zwischen der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz gilt es als gute Praxis, die Eigenkapitalrendite auf der Grundlage des Durchschnitts des Eigenkapitals über einen bestimmten Zeitraum zu berechnen.
Was sagt uns die Eigenkapitalrendite?
Ob eine Eigenkapitalrendite als gut oder schlecht angesehen wird, hängt davon ab, was unter Gleichaltrigen üblich ist. Versorgungsunternehmen haben zum Beispiel viele Vermögenswerte und Schulden in der Bilanz im Vergleich zu einem relativ geringen Nettoeinkommen. Eine normale Eigenkapitalrendite im Versorgungssektor könnte bei 10 % oder weniger liegen. Ein Technologie- oder Einzelhandelsunternehmen mit kleineren Bilanzsummen im Verhältnis zum Nettoeinkommen kann eine normale Eigenkapitalrendite von 18 % oder mehr aufweisen.
Als Faustregel gilt, dass eine Eigenkapitalrendite angestrebt werden sollte, die dem Durchschnitt des Sektors des Unternehmens, d. h. der Unternehmen in der gleichen Branche, entspricht oder knapp darüber liegt. Nehmen wir an, ein Unternehmen, TechCo, hat in den letzten Jahren eine konstante Eigenkapitalrendite von 18 % erzielt, verglichen mit dem Durchschnitt seiner Konkurrenten, der bei 15 % lag. Ein Investor könnte zu dem Schluss kommen, dass das Management von TechCo die Vermögenswerte des Unternehmens überdurchschnittlich gewinnbringend einsetzt.
Relativ hohe oder niedrige ROE-Quoten variieren erheblich von einer Industriegruppe oder einem Sektor zum anderen. Eine gängige Abkürzung für Anleger ist jedoch die Auffassung, dass eine Eigenkapitalrendite in der Nähe des langfristigen Durchschnitts des S&P 500 (14 %) eine akzeptable Kennzahl ist und dass alles unter 10 % schlecht ist.
Eigenkapitalrendite und Aktienrendite
Nachhaltige Wachstumsraten und Dividendenwachstumsraten können anhand der Eigenkapitalrendite geschätzt werden, wobei davon ausgegangen wird, dass die Quote in etwa dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe entspricht oder knapp darüber liegt. Obwohl es einige Probleme geben kann, kann die Eigenkapitalrendite ein guter Ausgangspunkt für die Entwicklung zukünftiger Schätzungen der Wachstumsrate einer Aktie und der Dividendenwachstumsrate sein. Diese beiden Berechnungen sind voneinander abhängig und können zum Vergleich zwischen ähnlichen Unternehmen herangezogen werden.
Um die künftige Wachstumsrate eines Unternehmens zu schätzen, multiplizieren Sie die Eigenkapitalrendite mit der Selbstbehaltsquote des Unternehmens. Die Thesaurierungsquote ist der Prozentsatz des Nettogewinns, den das Unternehmen zur Finanzierung des künftigen Wachstums einbehält oder reinvestiert.
Verwendung der ROE zur Ermittlung von Problemen
Es stellt sich die Frage, warum eine durchschnittliche oder leicht überdurchschnittliche Eigenkapitalrendite einer Eigenkapitalrendite vorzuziehen ist, die den Durchschnitt der Vergleichsgruppe verdoppelt, verdreifacht oder sogar übertrifft. Sind Aktien mit einer sehr hohen Eigenkapitalrendite nicht besser bewertet?
Manchmal ist eine extrem hohe Eigenkapitalrendite gut, wenn der Reingewinn im Vergleich zum Eigenkapital extrem hoch ist, weil die Leistung des Unternehmens sehr gut ist. Eine extrem hohe Eigenkapitalrendite ist jedoch häufig auf ein im Vergleich zum Nettoeinkommen geringes Kapitalkonto zurückzuführen, was auf ein Risiko hinweist.
Uneinheitliche Erträge
Das erste potenzielle Problem bei einer hohen Eigenkapitalrendite könnten uneinheitliche Erträge sein. Stellen Sie sich vor, dass ein Unternehmen, LossCo, seit mehreren Jahren unrentabel ist. Die Verluste eines jeden Jahres werden in der Bilanz als „einbehaltene Verluste“ im Eigenkapital ausgewiesen. Diese Verluste haben einen negativen Wert und verringern das Eigenkapital.
Nehmen wir nun an, dass LossCo im letzten Jahr einen unerwarteten Gewinn erzielt hat und wieder in die Gewinnzone zurückgekehrt ist. Der Nenner bei der Berechnung der Eigenkapitalrendite ist nach vielen Jahren der Verluste nun sehr klein, so dass die Eigenkapitalrendite irreführend hoch ist.
Überschüssige Schulden
Ein zweites Problem, das eine hohe Eigenkapitalrendite verursachen kann, ist die Überschuldung. Wenn ein Unternehmen aggressiv Kredite aufgenommen hat, kann es die Eigenkapitalrendite erhöhen, da Eigenkapital gleich Vermögen minus Schulden ist. Je mehr Schulden ein Unternehmen hat, desto geringer kann das Eigenkapital sein. Ein häufiges Szenario ist, dass ein Unternehmen hohe Schulden aufnimmt, um seine eigenen Aktien zurückzukaufen. Dies kann den Gewinn pro Aktie (EPS) aufblähen, hat aber keinen Einfluss auf die tatsächliche Leistung oder die Wachstumsraten.
Negatives Nettoeinkommen
Schließlich können ein negatives Nettoeinkommen und ein negatives Eigenkapital zu einer künstlich hohen Eigenkapitalrendite führen. Weist ein Unternehmen jedoch Nettoverluste oder ein negatives Eigenkapital auf, sollte die Eigenkapitalrendite nicht berechnet werden.
Wenn das Eigenkapital negativ ist, ist das häufigste Problem eine übermäßige Verschuldung oder mangelnde Rentabilität. Es gibt jedoch Ausnahmen von dieser Regel für Unternehmen, die rentabel sind und ihren Cashflow für den Rückkauf eigener Aktien verwendet haben. Für viele Unternehmen ist dies eine Alternative zur Dividendenausschüttung und kann das Eigenkapital (Rückkäufe werden vom Eigenkapital abgezogen) so weit reduzieren, dass die Berechnung negativ ausfällt.
Negative oder extrem hohe Eigenkapitalrenditen sollten in jedem Fall als rotes Tuch betrachtet werden, das es sich zu untersuchen lohnt. In seltenen Fällen kann eine negative Eigenkapitalrendite auf ein Cashflow-gestütztes Aktienrückkaufprogramm und ein hervorragendes Management zurückzuführen sein, aber dies ist das unwahrscheinlichste Ergebnis. In jedem Fall kann ein Unternehmen mit einer negativen Eigenkapitalrendite nicht im Vergleich zu anderen Aktien mit positiven Eigenkapitalrenditen bewertet werden.
Beschränkungen der Eigenkapitalrendite
Eine hohe Eigenkapitalrendite muss nicht immer positiv sein. Eine hohe Eigenkapitalrendite kann auf eine Reihe von Problemen hinweisen, wie z. B. uneinheitliche Erträge oder eine übermäßige Verschuldung. Darüber hinaus kann eine negative Eigenkapitalrendite, weil das Unternehmen einen Nettoverlust oder ein negatives Eigenkapital aufweist, nicht zur Analyse des Unternehmens herangezogen werden und auch nicht zum Vergleich mit Unternehmen mit einer positiven Eigenkapitalrendite.
ROE vs. ROIC
Während die Eigenkapitalrendite (ROE) den Gewinn untersucht, den ein Unternehmen im Verhältnis zum Eigenkapital erwirtschaften kann, geht die Rendite des investierten Kapitals (ROIC) bei dieser Berechnung noch ein paar Schritte weiter.
Mit dem ROIC soll berechnet werden, wie viel Geld ein Unternehmen nach der Dividende auf der Grundlage aller Kapitalquellen, einschließlich Eigen- und Fremdkapital, verdient. Die Eigenkapitalrendite (ROE) untersucht, wie gut ein Unternehmen sein Eigenkapital einsetzt, während die Gesamtkapitalrendite (ROIC) darauf abzielt zu ermitteln, wie gut ein Unternehmen das gesamte verfügbare Kapital einsetzt, um Geld zu verdienen.
Was ist eine gute Eigenkapitalrendite?
Wie bei den meisten Leistungskennzahlen hängt es von der Branche des Unternehmens und seinen Wettbewerbern ab, was als „gute“ Eigenkapitalrendite gilt. Während die langfristige Eigenkapitalrendite der S&P 500-Unternehmen im Durchschnitt bei 18,6 % liegt, kann sie in einzelnen Sektoren deutlich höher oder niedriger sein.
Unter sonst gleichen Bedingungen wird ein Sektor wahrscheinlich eine niedrigere durchschnittliche Eigenkapitalrendite aufweisen, wenn er sehr wettbewerbsintensiv ist und erhebliche Vermögenswerte zur Erzielung von Einnahmen benötigt. Andererseits können Sektoren mit relativ wenigen Akteuren, in denen nur wenige Vermögenswerte zur Erzielung von Einnahmen benötigt werden, eine höhere durchschnittliche Eigenkapitalrendite aufweisen.
Wie wird die Eigenkapitalrendite berechnet?
Zur Berechnung der Eigenkapitalrendite teilen die Analysten einfach den Nettogewinn des Unternehmens durch sein durchschnittliches Eigenkapital. Da Eigenkapital gleich Aktiva minus Passiva ist, ist die Eigenkapitalrendite im Wesentlichen ein Maß für die Rendite, die durch das Nettovermögen des Unternehmens erzielt wird. Da der Wert des Eigenkapitals während des betreffenden Rechnungszeitraums schwanken kann, wird ein durchschnittlicher Wert des Eigenkapitals verwendet.
Was ist der Unterschied zwischen der Gesamtkapitalrendite (ROA) und der Eigenkapitalrendite (ROE)?
Die Gesamtkapitalrendite (ROA) und die Eigenkapitalrendite (ROE) sind insofern ähnlich, als sie beide versuchen, die Effizienz zu messen, mit der das Unternehmen seine Gewinne erwirtschaftet. Während jedoch bei der Eigenkapitalrendite das Nettoeinkommen mit dem Nettovermögen des Unternehmens verglichen wird, wird beim ROA das Nettoeinkommen nur mit den Vermögenswerten des Unternehmens verglichen, ohne die Verbindlichkeiten abzuziehen. In beiden Fällen ist die durchschnittliche Rentabilität von Unternehmen in Branchen, in denen die Geschäftstätigkeit erhebliche Vermögenswerte erfordert, wahrscheinlich niedriger.
Was passiert, wenn die Eigenkapitalrendite negativ ist?
Wenn die Eigenkapitalrendite eines Unternehmens negativ ist, bedeutet dies, dass in dem betreffenden Zeitraum ein negatives Nettoergebnis (d. h. ein Verlust) erzielt wurde. Dies bedeutet, dass die Aktionäre ihre Investition in das Unternehmen verlieren. Für neue und wachsende Unternehmen ist eine negative Eigenkapitalrendite in der Regel zu erwarten; eine anhaltend negative Eigenkapitalrendite kann jedoch ein Zeichen für Probleme sein.
Wodurch steigt die Eigenkapitalrendite?
Die Eigenkapitalrendite steigt, wenn das Nettoeinkommen steigt, sofern alle anderen Faktoren gleich bleiben. Eine andere Möglichkeit, die Eigenkapitalrendite zu erhöhen, besteht darin, den Wert des Eigenkapitals zu senken. Da das Eigenkapital gleich den Aktiva abzüglich der Passiva ist, ist die Erhöhung der Passiva (z. B. durch Aufnahme von mehr Fremdkapital) eine Möglichkeit, die Eigenkapitalrendite künstlich zu erhöhen, ohne notwendigerweise die Rentabilität zu steigern. Dies kann sich noch verstärken, wenn diese Schulden für Aktienrückkäufe verwendet werden, wodurch sich das verfügbare Eigenkapital effektiv verringert.