Aquí tienes nuestra calculadora de ROE (Rendimiento de Fondos Propios). Una calculadora que te permitirá tener una idea rápida de si un negocio está siendo rentable o no.
Calculadora Rendimiento de Fondos Propios
Calculadora ROE
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¿Qué es la rentabilidad de los fondos propios (ROE)?
La rentabilidad de los fondos propios (ROE) es una medida de los resultados financieros que se calcula dividiendo los ingresos netos entre los fondos propios. Dado que los fondos propios son iguales a los activos de una empresa menos su deuda, el ROE se considera el rendimiento de los activos netos.
El ROE se considera un indicador de la rentabilidad de una empresa y de su eficiencia a la hora de generar beneficios. Cuanto más alto sea el ROE, más eficiente es la gestión de una empresa a la hora de generar ingresos y crecimiento a partir de su financiación de capital.
Cálculo de la rentabilidad de los fondos propios (ROE)
El ROE se expresa en forma de porcentaje y puede calcularse para cualquier empresa si los ingresos netos y los fondos propios son positivos. Los ingresos netos se calculan antes de los dividendos pagados a los accionistas ordinarios y después de los dividendos a los accionistas preferentes y los intereses a los prestamistas.
Rendimiento de los fondos propios (ROE) = Beneficio neto / Media de fondos propios
El beneficio neto es la cantidad de ingresos, gastos netos e impuestos que genera una empresa en un periodo determinado. Los fondos propios medios se calculan sumando los fondos propios al principio del periodo. El principio y el final del periodo deben coincidir con el periodo en el que se obtienen los ingresos netos.
Los ingresos netos del último ejercicio completo, o de los últimos 12 meses, se encuentran en la cuenta de resultados, que es la suma de la actividad financiera durante ese periodo. Los fondos propios se obtienen del balance, que es un balance continuo de los cambios en el activo y el pasivo de una empresa.
Se considera una buena práctica calcular el ROE sobre la base de la media de los fondos propios a lo largo de un período, debido al desajuste entre la cuenta de resultados y el balance.
Qué nos dice la rentabilidad de los fondos propios?
Que un ROE se considere bueno o malo dependerá de lo que sea normal entre los pares de una acción. Por ejemplo, las empresas de servicios públicos tienen muchos activos y deuda en el balance en comparación con una cantidad relativamente pequeña de ingresos netos. Un ROE normal en el sector de los servicios públicos podría ser del 10% o menos. Una empresa tecnológica o minorista con cuentas de balance más pequeñas en relación con los ingresos netos puede tener niveles normales de ROE del 18% o más.
Una buena regla general es apuntar a un ROE que sea igual o justo por encima de la media del sector de la empresa, es decir, de los que están en el mismo negocio. Por ejemplo, supongamos que una empresa, TechCo, ha mantenido un ROE constante del 18% durante los últimos años, en comparación con la media de sus pares, que era del 15%. Un inversor podría concluir que la dirección de TechCo está por encima de la media a la hora de utilizar los activos de la empresa para crear beneficios.
Los ratios de ROE relativamente altos o bajos variarán significativamente de un grupo industrial o sector a otro. Sin embargo, un atajo común para los inversores es considerar que un rendimiento de los fondos propios cercano a la media a largo plazo del S&P 500 (14%) es un ratio aceptable y que cualquier cosa inferior al 10% es mala.
Rentabilidad de los fondos propios y rendimiento de las acciones
Las tasas de crecimiento sostenible y las tasas de crecimiento de los dividendos pueden estimarse utilizando el ROE, asumiendo que el ratio está aproximadamente en línea o justo por encima de la media de su grupo de pares. Aunque puede haber algunos problemas, el ROE puede ser un buen punto de partida para desarrollar estimaciones futuras de la tasa de crecimiento de una acción y de la tasa de crecimiento de sus dividendos. Estos dos cálculos son funciones el uno del otro y pueden utilizarse para facilitar la comparación entre empresas similares.
Para estimar la tasa de crecimiento futura de una empresa, multiplique el ROE por el ratio de retención de la empresa. El ratio de retención es el porcentaje de ingresos netos que la empresa retiene o reinvierte para financiar el crecimiento futuro.
El ROE y la tasa de crecimiento sostenible
Supongamos que hay dos empresas con idénticos ROE e ingresos netos, pero con diferentes ratios de retención. Esto significa que cada una de ellas tendrá una tasa de crecimiento sostenible (SGR) diferente. La tasa de crecimiento sostenible es el ritmo al que una empresa puede crecer sin tener que pedir dinero prestado para financiar ese crecimiento. La fórmula para calcular la SGR es el ROE por el ratio de retención (o el ROE por uno menos el ratio de reparto).
Por ejemplo, la empresa A tiene un ROE del 15% y tiene un ratio de retención del 70%. La empresa B también tiene un ROE del 15% pero tiene un ratio de retención del 90%. Para la empresa A, la tasa de crecimiento sostenible es del 10,5% (15% * 70%). La tasa de crecimiento sostenible de la empresa B es del 13,5% (15% * 90%).
Una acción que crece a un ritmo más lento que su tasa sostenible podría estar infravalorada, o el mercado podría estar teniendo en cuenta riesgos clave. En cualquier caso, una tasa de crecimiento que esté muy por encima o por debajo de la tasa sostenible justifica una investigación adicional.
Usando el ROE para identificar problemas
Es razonable preguntarse por qué es preferible un ROE medio o ligeramente superior a la media en lugar de un ROE que duplique, triplique o incluso supere la media de su grupo de pares. ¿No son las acciones con un ROE muy alto un mejor valor?
A veces, un ROE extremadamente alto es bueno si los ingresos netos son extremadamente grandes en comparación con los fondos propios porque los resultados de una empresa son muy buenos. Sin embargo, un ROE extremadamente alto suele deberse a una cuenta de capital pequeña en comparación con los ingresos netos, lo que indica riesgo.
Beneficios incoherentes
El primer problema potencial con un ROE alto podría ser la inconsistencia de los beneficios. Imaginemos que una empresa, LossCo, no ha sido rentable durante varios años. Las pérdidas de cada año se registran en el balance en la parte del patrimonio neto como «pérdidas retenidas». Estas pérdidas tienen un valor negativo y reducen los fondos propios.
Ahora, supongamos que LossCo ha tenido una ganancia inesperada en el año más reciente y ha vuelto a ser rentable. El denominador en el cálculo del ROE es ahora muy pequeño después de muchos años de pérdidas, lo que hace que su ROE sea engañosamente alto.
Exceso de deuda
Un segundo problema que podría causar un ROE alto es el exceso de deuda. Si una empresa se ha endeudado de forma agresiva, puede aumentar el ROE porque los fondos propios son iguales a los activos menos la deuda. Cuanta más deuda tenga una empresa, más bajos pueden ser los fondos propios. Un escenario común es cuando una empresa toma prestadas grandes cantidades de deuda para recomprar sus propias acciones. Esto puede inflar el beneficio por acción (BPA), pero no afecta al rendimiento real ni a las tasas de crecimiento.
Ingresos netos negativos
Por último, los ingresos netos negativos y los fondos propios negativos pueden crear un ROE artificialmente alto. Sin embargo, si una empresa tiene pérdidas netas o fondos propios negativos, no se debe calcular el ROE.
Si los fondos propios son negativos, el problema más común es el exceso de deuda o la falta de rentabilidad. Sin embargo, hay excepciones a esta regla para las empresas que son rentables y han estado utilizando el flujo de caja para recomprar sus propias acciones. Para muchas empresas, esto es una alternativa al pago de dividendos, y puede llegar a reducir los fondos propios (las recompras se restan de los fondos propios) lo suficiente como para que el cálculo sea negativo.
En todos los casos, los niveles de ROE negativos o extremadamente altos deben considerarse una señal de alarma que merece la pena investigar. En raras ocasiones, un ratio ROE negativo podría deberse a un programa de recompra de acciones respaldado por el flujo de caja y a una gestión excelente, pero este es el resultado menos probable. En cualquier caso, una empresa con un ROE negativo no puede ser evaluada frente a otros valores con ratios de ROE positivos.
Limitaciones de la rentabilidad de los fondos propios
Un ROE elevado puede no ser siempre positivo. Un ROE elevado puede ser indicativo de una serie de problemas, como beneficios incoherentes o un endeudamiento excesivo. Además, un ROE negativo debido a que la empresa tiene pérdidas netas o fondos propios negativos no puede utilizarse para analizar la empresa, ni tampoco para compararla con empresas con un ROE positivo.
ROE vs. ROIC
Aunque el ROE examina el beneficio que puede generar una empresa en relación con los fondos propios, el rendimiento del capital invertido (ROIC) lleva ese cálculo un par de pasos más allá.
El objetivo del ROIC es calcular la cantidad de dinero después de los dividendos que obtiene una empresa sobre la base de todas sus fuentes de capital, que incluyen los fondos propios y la deuda. El ROE examina el grado de utilización de los fondos propios por parte de una empresa, mientras que el ROIC pretende determinar el grado de utilización de todo el capital disponible por parte de una empresa para ganar dinero.
¿Qué es un buen ROE?
Al igual que con la mayoría de las métricas de rendimiento, lo que se considera un «buen» ROE dependerá del sector de la empresa y de sus competidores. Aunque el ROE a largo plazo de las empresas del S&P 500 se ha situado de media en torno al 18,6%, los sectores específicos pueden ser significativamente superiores o inferiores.
En igualdad de condiciones, es probable que un sector tenga un ROE medio más bajo si es muy competitivo y requiere importantes activos para generar ingresos. Por otro lado, los sectores con relativamente pocos actores y en los que sólo se necesitan activos limitados para generar ingresos pueden presentar un ROE medio más elevado.
¿Cómo se calcula el ROE?
Para calcular el ROE, los analistas simplemente dividen los ingresos netos de la empresa entre sus fondos propios medios. Dado que los fondos propios son iguales a los activos menos los pasivos, el ROE es esencialmente una medida de la rentabilidad generada por los activos netos de la empresa. Dado que la cifra de fondos propios puede fluctuar durante el periodo contable en cuestión, se utiliza un promedio de fondos propios.
¿Cuál es la diferencia entre la rentabilidad de los activos (ROA) y el ROE?
La rentabilidad de los activos (ROA) y el ROE son similares en el sentido de que ambos intentan medir la eficiencia con la que la empresa genera sus beneficios. Sin embargo, mientras que el ROE compara los ingresos netos con los activos netos de la empresa, el ROA compara los ingresos netos sólo con los activos de la empresa, sin deducir sus pasivos. En ambos casos, las empresas de sectores en los que las operaciones requieren importantes activos mostrarán probablemente una rentabilidad media inferior.
¿Qué ocurre si el ROE es negativo?
Si el ROE de una empresa es negativo, significa que ha habido ingresos netos negativos en el periodo en cuestión (es decir, una pérdida). Esto implica que los accionistas están perdiendo con su inversión en la empresa. Para las empresas nuevas y en crecimiento, un ROE negativo suele ser de esperar; sin embargo, si el ROE negativo persiste puede ser una señal de problemas.
¿Qué hace que aumente el ROE?
El ROE aumentará a medida que aumenten los ingresos netos, en igualdad de condiciones. Otra forma de aumentar el ROE es reducir el valor de los fondos propios. Dado que los fondos propios son iguales a los activos menos los pasivos, el aumento de los pasivos (por ejemplo, asumiendo más financiación de la deuda) es una forma de aumentar artificialmente el ROE sin aumentar necesariamente la rentabilidad. Esto puede ampliarse si esa deuda se utiliza para realizar recompras de acciones, reduciendo de hecho la cantidad de fondos propios disponibles.